

昨天和盘中双双跌破100元,这个关口太敏感了,白酒板块已经五年阴,作为“茅五泸”三巨头之二,跌破100元不亚于最后一道防线失守了…很多价投也破防了,群里有小伙伴已割肉。关键在昨晚,五粮液又出了幺蛾子,宣布年报和一季报披露时间延期一天,本来是今天就要发出的,结果调成了明天晚上,在这个档口,市场已经成了惊弓之鸟,觉得这是五粮液心虚了,官方解释这个是因为内部审核流程没走完(年初五粮液董事长曾从钦因严重违纪被留置,公司一直处于“一把手”空缺状态,这影响了报告期的签字流程)。

所以今天一开盘,跌了个大的,彻底跌破100元,最低到了97元,跌幅-3%。而泸州老窖的年报和一季报和五粮液是同一天,今天如期公布,2025年营收257.3亿,同比-17.52%;净利润108.3亿,同比-19.61%,一季度营收80.25亿,同比-14.19%,净利润37.08亿,同比-19.25%。营收和利润双双两位数下跌,想想再阴一年也能理解了,要知道泸州老窖从2015年到2023年都保持住了每年30%左右的增速,2024年就撑不住了,到去年陷入负增长,茅台去年利润仅个位数的下跌,已经算很稳了。相比五粮液,今天市场对于泸州大度的多,低开高走最高涨了近3%,重回100元以上。

最后再随便聊聊。两家公司都是四川的优质头牌酒企,老窖在泸州,五粮液在宜宾,我同学还在泸州老窖做大区负责人,他平时也是个酒罐子,混的相当不错,对公司也很看好,在加入的第二年就买了不少东家的股票。买的时候170,最高涨到了300多,到年底他发了一条朋友圈,说领了一份公司增发的“年终奖”(正值白酒2020年的主升浪,他账面盈利15万左右)。不过他一直没有卖出去,说要做长期股东,我对他的操作很认可,目前泸州老窖和五粮液肯定跌入击球区了,不管外面怎么说什么不喝白酒了,白酒不行了之类,都是下跌中的鬼故事,目前泸州老窖PE 15倍,五年估值处于25%分位,五粮液PE 13倍,五年估值更是处在不足1%,历史极度低估。

而且这两家公司都是净利率保持在40%左右,年赚几百亿的纯现金流企业,市场一直不买账,确实有点可惜。按照目前的价格,两家的股息率都已经无限接近6%了,不管是以后的股价提升还是长久吃分红,安全边际都非常高了。
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